אין ארוחות צהריים חינם: Raghuram Rajan אומר למונטיזציה על ידי RBI יש מחיר ואינו יכול להיות נצחי

נגיד ה-RBI לשעבר אמר כי בנקים מרכזיים בשווקים מתעוררים רבים נוקטים באסטרטגיות כאלה ולא הסכימו עם המצדדים של 'התיאוריה המוניטרית המודרנית' שתומכים בכך, והבהירו שאין ארוחות צהריים חינם.

דיכוי ביקורת מתכון אש בטוח לטעויות מדיניות: Raghuram Rajan

מושל ה- RBI לשעבר, ראגורם רג'אן, אמר כי יש גבולות למונטיזציה והתהליך יכול להימשך זמן רב בלבד לפרק זמן מוגבל. (תמונת PTI)

מושל RBI לשעבר, Raghuram Rajan, אמר ביום חמישי שהבנק המרכזי הרחיב את המאזן שלו ורוכש חוב ממשלתי על רקע הנזילות העודפת על רקע ההאטה הכלכלית, אך הזהיר שזה כרוך במחיר ולא יכול להיות פתרון בר קיימא.



לדבריו, בנקים מרכזיים בשווקים מתעוררים רבים נוקטים באסטרטגיות כאלה ולא הסכימו עם מתומכי התיאוריה המוניטרית המודרנית שתומכים בכך, והבהירו שאין ארוחות צהריים חינם.

ה-RBI הרחיב את המאזן שלו והוא קנה חוב ממשלתי. אבל למעשה, בתהליך הזה, מה שהיא עושה זה ללוות מהבנקים בריבית ריפו הפוכה ולהלוות לממשלה, אמר ראג'אן בנאום בוועידה שארגן המלווה הסינגפורי DBS Bank.



ניתן לציין כי נכון להיום יש עודף נזילות במערכת מכיוון שאנשים נמנעים יותר מסיכון וחוסכים יותר והביקוש לאשראי איטי.

הבנקים מחנים את הכסף מול ה-RBI בחלון הריפו ההפוך, ומרוויחים פחות מאוד.

ניתן לציין שמוניטיזציה של הגירעון הפיסקאלי היא אחת ההצעות שהעלו שלל כלכלנים ואנליסטים כמרשם להתמודדות עם הסביבה הנוכחית.

רג'אן אמר שיש גבולות למונטיזציה והתהליך יכול להימשך זמן רב רק לפרק זמן מוגבל.

מתי התהליך הזה מסתיים? כשאנשים מתחילים לחשוש מהיקף המונטיזציה שמתרחשת, כשהם מתחילים לדאוג לאינפלציה, כשהם מתחילים לדאוג האם החוב שנצבר יוחזר. או, ברגע שהצמיחה מתחילה לעלות והבנקים מוצאים שימושים אחרים לכסף מאשר להחזיק באופן פסיבי ברזרבות של הבנק המרכזי, הוא הסביר.

לעת עתה, כאשר אין הרבה הלוואות, בנקים מרכזיים יכולים לבצע את המונטיזציה וזה מוביל לשיתוף פעולה בין הבנק המרכזי לממשלה, אמר הכלכלן הנודע, והבהיר שיש גבולות עד מתי הסדרים כאלה יכולים לעבוד .

בינתיים, אמר ראג'אן ברגע שכלכלות כמו הודו ייפתחו במלואן, יתגלו נזקים רבים שנגרמו למגזר התאגידי כתוצאה מהסגרות.

בהדרגה, העלויות הללו יועברו למגזר הפיננסי והממשלה צריכה להבטיח שהמלווים יהיו מהוונים מספיק כדי להתמודד עם המצב ולא לתת לזה להחליק ולהפוך לבעיה במגזר הפיננסי, אמר.

הצלחנו להכניס כלכלות לתרדמת, אבל כשהן יתעוררו, זה הולך להיות אופטימי מדי להניח שכולם ירדו ממיטת השינה ויחזרו לחיים מלאים, ציין ראג'אן.

הוא גם אמר כי מדינות רבות כמו הודו יראו זינוק ביחס החוב לתוצר בתקופה זו, המופגע מירידה בתוצר ודוחף לאקלים סחר והשקעות פתוח, ואומר כי עזרה חייבת לבוא מבחוץ באקלים כזה. .

ארה'ב וסין יצטרכו בסופו של דבר לקחת על עצמם מנהיגות ודמוקרטיות קטנות יותר יכולות לשכנע את שתי המעצמות הגדולות בעולם להתאחד, אמר רג'אן, בתקווה שהבחירות הקרובות לנשיאות בארה'ב יכולות לשנות את מהלך הדברים.

טיפים בפועל

מומלץ